国元证券股份有限公司杨为敩近期对川环科技进行研究并发布了研究报告《川环科技三季度业绩报告点评：新能源如期高增长，胶管龙头潜力释放》，本报告对川环科技给出增持评级，认为其目标价位为22.40元，当前股价为19.23元，预期上涨幅度为16.48%。川环科技(300547)事件：川环
国元证券股份有限公司杨为敩近期对川环科技进行研究并发布了研究报告《川环科技三季度业绩报告点评：新能源如期高增长，胶管龙头潜力释放》，本报告对川环科技给出增持评级，认为其目标价位为22.40元，当前股价为19.23元，预期上涨幅度为16.48%。
川环科技(300547)
事件：
川环科技发布 3 季度业绩报告，公司 2022 年前三季度实现营业收入 6.3 亿元，同比增长 17.88%；实现归母净利润 0.85 亿元，同比增长 23.14%。Q3 单季度收入 2.41 亿元，同比增长 48.89%；归母净利润 0.33 亿，同比增长 78.22%。
投资要点：
三季度业绩高增长， 预期未来持续提升
公司2022Q3归母净利润同比增长78.22%，略低于我们深度报告预期水平。
主要原因在于 Q3 公司先后遭受限电冲击和疫情冲击，拖累公司毛利率。 公司期间费用率持续下降， 预计 Q4 和明年，随着外部冲击逐步消退，以及主要客户潜力车型上量，公司业绩仍将持续提升。
公司是汽车胶管领先企业，顺应时代背景实现客户新能源化转型
公司专注汽车胶管行业 20 年以上，拥有胶管领域核心技术以及与整车厂同步设计和开发能力。随着新能源汽车快速发展，公司借助汽车胶管核心能力，快速上量。 预计新能源车相关收入占比有望从去年的不足 10%，提升到 2022 年下半年 40%的水平。与此同时，公司借助胶管领域核心能力进入储能领域， 未来广义新能源领域潜力逐步释放。
供货国内领先新能源车企， 电动化加速带动未来业绩确定性高
公司客户覆盖国内主要新能源汽车企业。 核心客户包括吉利集团、长安汽车、华为问界、比亚迪以及广汽埃安。其中当前新能源汽车市场关键企业比亚迪、华为问界、广汽埃安等持续保持较高市场热度，预计 2023 年比亚迪有望成为公司第一大客户，问界、埃安合作持续深入。与此同时，吉利集团与长安汽车均发布了明确的新能源汽车提升计划，新能源产销渗透率快速提升。公司产品覆盖 BEV、 PHEV 各类车型，并在胶管与尼龙管领域均具备供货能力。借助核心龙头客户新能源快速发展机遇，未来业绩增长确定性高。
投资建议与盈利预测
基于公司软管领域核心能力以及关键客户持续放量，维持公司 2022-2024归母净利润 1.52、 1.97 和 2.35 亿元预测水平，对应基本每股收益分别为：0.70、 0.91 和 1.94 元/股， 2023 年 25 倍估值较为合理，对应股价为 22.4元， 2023 年市值 49.20 亿元，给予公司“增持”评级。
风险提示
新能源汽车行业发展不及预期；公司新能源化渗透不及预期；行业竞争超预期；上游成本下降不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券于夕朦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为67.34%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.45亿，根据现价换算的预测PE为28.7。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，川环科技（300547）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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