文|银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）护城河理论今天介绍一本最近看的好书，《竞争优势：透视企业护城河》。这本书的作者，是来自哥伦比亚商学院的格林沃尔德教授。哥伦比亚商学院在价值投资领域名气很大。因为当年价值投资的鼻祖，巴菲特的老师格雷厄姆就是在这里当老师。巴菲特当年申
文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）
护城河理论
今天介绍一本最近看的好书，《竞争优势：透视企业护城河》。
这本书的作者，是来自哥伦比亚商学院的格林沃尔德教授。
哥伦比亚商学院在价值投资领域名气很大。
因为当年价值投资的鼻祖，巴菲特的老师格雷厄姆就是在这里当老师。
巴菲特当年申请哈佛大学被拒，之后考入哥伦比亚商学院，在这里接触了格雷厄姆的价值投资课程，走上了价值投资之路。
哥伦比亚商学院也是比较早的，开设价值投资课程的院校。
这本书也是价值投资课程其中的一部分，也是对巴菲特「护城河」理论的一个延伸。
其实咱们之前介绍过一本关于巴菲特护城河理论的书籍，《巴菲特的护城河》。
什么是护城河理论呢？
社会上有各种各样的赚钱机会。
如果一个生意很赚钱，那自然会吸引很多人参与进来。
供给变多了，那也很容易出现价格战，最后导致所有参与者的盈利下降。
但是也有的公司，可以长期保持较高的盈利水平。
这些公司往往会有自己的绝招，巴菲特称之为「护城河」。
在现代企业管理中，称之为竞争优势。
比如：
? 有的公司，是因为品牌优势，像很多奢侈品公司，长期保持极高的利润率，但就是不怕竞争；
? 有的公司是因为有技术优势；
? 有的公司是因为有规模优势。
五种常见的护城河
那竞争优势都有哪些呢？
在《巴菲特的护城河》这本书中，介绍了几种常见的护城河。
（1）规模优势
例如基金行业就是非常典型的有规模优势的行业。
基金经理管理50亿和管理80亿，其实成本差不多。但管理80亿，基金公司收入就会提高不少。
（2）网络效应
例如我们常用的即时通信软件，像微信，用的人越多，微信的价值会越大，会吸引更多的人使用。
（3）品牌优势
例如一提到好的白酒，大家脑海里可能先冒出来的是茅台、五粮液等名酒。这就是品牌优势。
（4）转换成本
例如，大部分人在写文档的时候，会使用Office软件；设计师会使用PS。如果贸然转换，很多人会不习惯。
（5）资源优势
例如某个公司有自己的矿产，是别家没有的，这种属于资源优势。
最终这些竞争优势，会体现在企业的盈利上。
有竞争优势的企业，可以在长达10年以上的时间里，获得年化15%甚至更高的ROE（净资产收益率）。
企业长期盈利，也会带动股价上涨。
护城河对我们的帮助
识别竞争优势，对我们普通投资者有啥帮助呢？
介绍竞争优势，并不是建议大家去自己投资个股。
这个难度还是非常大的，并且上市公司经营，变化速度快，普通投资者也没有精力去时刻关注公司。
其实在我们投资的基金中，就有不少基金经理，是寻找有竞争优势的公司。
例如主动优选投顾组合中，成长价值风格、成长风格的基金经理，很多就是寻找，有长期竞争优势，可以长期成长的公司。
这些公司长期成长，最后也会反映到我们所持有的投顾组合的收益上。
另一个好处，是对我们寻找职业生涯有帮助。
有竞争优势的公司，很多时候，经营更加稳定。
一家好的公司就好比一个雪球，会越滚越大，在这样的公司从业，也会带来职业生涯的快速进步。
最后，企业可以建立护城河。
其实对我们个人来说，也可以用类似的方式，构建起护城河，让我们自己这个人力资产的价值更加牢固。
那如何判断一个行业是否可以塑造竞争优势、如何判断一个公司是否已经具备竞争优势呢？
预知后事如何，且听下回分解。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。
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